8月21日分级基金操盘必读：怎么还没下折

　　编辑小Q：20日，A股再度大跌，证金概念第一波龙头股梅雁吉祥(行情600868,咨询)跌停，第二波龙头浙富控股(行情002266,咨询)、卫宁软件(行情300253,咨询)接棒涨停。由于证金概念股所处板块没有集中性，因此分级B全线下跌，一大波分级临近下折。但是，比如证保B级(150226)，很早就下折预警了，但是迟迟都没有下折，这是为什么呢？

　　投资要点

　　部分分级基金在临近下折时降低了仓位，因此实际距离下折仍有一定的距离。集思录的数据“下折母基需跌”并没有考虑当时基金的仓位，如果投资者据此买入分级A等待下折套利，可能会造成误判。因此，因此编辑小Q根据仓位=母基净值涨幅/跟踪指数涨幅计算了母基金的预估仓位，增加了“实际下折需跌”的数据，供投资者参考。

　　大部分分级基金是需要较好地被动跟踪指数的走势，那仓位相差这么大是什么原因呢？下表中列出了基金的创立日期，分级基金一般在创立后有六个月的建仓期，在建仓期间，基金经理是可以对基金进行主动管理的。而很多分级基金是较早前的牛市开始发行的，因此有相当一部分仍在建仓期，导致了仓位的差异。

　　目前分级A的折价率和理论下折收益都不高，因此想通过买入分级A进行下折套利的投资者要注意了，如果对应的分级B降低仓位延缓下折，如若市场反弹，分级A就不能如期套利了，还有折价扩大的风险。

　　下折风险提示

　　注1：仓位估算用当日母基金净值涨幅除以跟踪指数涨幅，存在跟踪误差

　　注2：除了转债B级的下折阈值为0.45，其它分级的下折阈值均为0.25

　　注3：转债B级的A:B为7:3，同瑞B的A:B为4:6

　　截止日期：8月20日15：00金融界基金整理数据来源：集思录

　　市场回顾：

　　8月20日，A股再度大跌。截至收盘，沪指报3664.29点，跌3.42%，成交5011.9亿元，深成指报12584.58点，跌2.9%，成交4808.8亿元，创业板指报2508.82点，跌2.41%，成交1096.33亿元。两市成交额共计9820.7亿元，相比昨日(11466.2亿元)大幅萎缩。板块方面，两市无上涨板块，公交、国防军工跌幅居前。

　　个股方面，证金概念第二波来袭，浙富控股、卫宁软件、泰胜风能(行情300129,咨询)、安诺其(行情300067,咨询)、东旭光电(行情000413,咨询)等股票涨停。

　　场内基金方面，根据集思录的数据，136只场内交易的分级基金中(125只指数型，11只债券型)，分级B有132只下跌，其中14只跌停，分级A涨多跌少，109只上涨，涨幅居前的主要是整体折价较高或距离下折较近的品种。两市分级A的加权平均隐含收益率较前一日再度降低至5.83%，平均折价率进一步收窄至8.60%，全市场分级平均整体溢价率为0.47%。

　　编辑小Q日志提醒：

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