前海开源：CPI低位运行利好高等级信用债

　　在上半年CPI低位运行的背景下，刘静认为，货币政策大概率将维持中性偏松，资金利率有望维持低位，从而利好债市，特别是风险较低的高等级信用债。 刘静表示，4月CPI为1.8，基本符合预期。5月，受基数效应的影响，CPI同比将有所回升。由于目前5月份统计局高频数据尚未公布，基于近10年食品和非食品环比初步预测5月CPI为2.2，较4月有所回升。但6月随着基数效应的消失CPI将再次回落。同样，基于近10年的食品和非食品环比初步预测6月CPI为1.9，上半年通胀压力不大。

　　从对食品价格影响较大的猪肉和蔬菜两项来看，刘静认为，虽然5月前两周猪粮比价有回升的趋势，但猪肉价格回升幅度有限。蔬菜方面，5-6月蔬菜价格仍有一定的下降空间。因此，刘静表示，5月份猪肉和蔬菜对CPI影响均不大。