相比年内高点跌幅超22% 金价跌入技术性熊市？

温州晚报 2026-06-10 17:08:15

　　自1月底创下5598.75美元/盎司的历史高点以来，国际金价便开启持续下行通道。进入6月，跌势明显加速。6月8日，伦敦金现货价格一度失守4300美元关口，最低触及4268美元，相比年内高点跌幅超过22%，有分析认为金价进入技术性熊市。今年以来涨幅已全部回吐，市场情绪显著降温。　 □晚报记者周瑶瑶

　　加息预期与地缘困局双重压制黄金避险功能失效

　　本轮黄金下跌的核心逻辑在于市场定价重心从“避险”转向“高利率”。尽管美以伊冲突持续发酵，能源价格飙升，但黄金并未像传统逻辑那样受益。相反，通胀预期上升强化了美联储维持紧缩的必要性，美元走强至近两个月高位，持有黄金的机会成本不断攀升。

　　霍尔木兹海峡封锁推升石油等现实刚需资产吸引力，此前浮盈丰厚的黄金反而成为主权基金减持变现的首选。“海峡不开，黄金难涨”成为市场共识。

　　此外美国5月非农就业数据超预期新增17.2万人，进一步推升加息预期。花旗在最新报告中下调黄金三个月目标价至4000美元，并警告若海峡封锁延续至夏季末，金价可能进一步跌至3500美元。不过，花旗维持6至12个月5000美元的目标价，认为长期看涨逻辑未变。

　　普通投资者深陷焦虑1090元/克买入，940元/克被套

　　在市场回调之下，普通投资者的处境更为直接和煎熬。投资者周女士今年年初以1090元/克的价格买入一批黄金，原本乐观预期金价能涨至1500元/克。然而随着金价持续下跌，如今已跌至940元/克左右，她的持仓深陷亏损。

　　“每天看盘，心态都快撑不住了。”周女士坦言，原本以为黄金是最稳妥的资产，没想到波动如此剧烈。她既不甘心割肉，又看不到短期内解套的希望，只能在焦虑中被动等待。社交媒体上，类似的声音不在少数。有人自嘲“从避险变成了冒险”，也有人选择在940元附近试探性补仓，试图拉低平均成本。市场分歧明显，看空者认为加息预期尚未完全定价，抄底者则看重长期配置价值。

　　国内金饰市场同样承压，周生生、老庙黄金等品牌报价跌至1315元/克左右，而深圳水贝批发市场足金999报价仅为1118元/克，品牌溢价明显收窄。

　　已经多年投资黄金的王先生告诉记者，从K线上看，金价进入了熊市，自己准备把定投的积存金兑换成实物金条，这样就不用看着软件上的黄金价格涨跌发愁，他觉得就算黄金被套了，就留给女儿作为嫁妆好了。

　　央行购金热情不减但短线资金持续流出

　　尽管金价持续回调，全球央行配置黄金的热情并未降温。中国人民银行已连续19个月增持黄金，截至5月末储备达7496万盎司。欧洲央行近日报告显示，黄金在全球官方储备资产中的占比已升至27%，超越美国国债，成为第一大储备资产。

　　然而，央行长线配置行为难以对冲短线资金面压力。3月以来全球黄金ETF持续流出，市场缺乏上行动能。新世纪期货分析认为，美元指数和美债收益率维持高位，将继续提高持有黄金的机会成本。中东局势推动能源价格上涨，市场担忧全球通胀重新抬头，资金更倾向于流向美元资产，黄金短期承压。

　　综合多家机构观点，短期内黄金仍面临美元强势、实际利率高企、资金流出等多重压力。但中长期来看，全球央行持续增持、国际储备体系重构以及长期存在的避险需求，仍将为金价提供支撑。对于普通投资者而言，当前最需要的不是恐慌割肉，而是重新审视自己的持仓周期与风险承受能力。