本周以来，人民币贬值已经成为全世界的焦点。无论是中国央行出手干预的内幕爆料，还是对中国经济改革的必经之路的解读，似乎都在围绕着中国经济、汇率政策、以及金融领域的经济改革。但在一名贵金属领域的研究者看来，人民币贬值的背后却与黄金有着千丝万缕的联系。
美国QE回撤牵动黄金与人民币
说美国量化宽松政策(QE)与黄金价格之间关系密切恐怕无人持反对意见，但殊不知，在中国金融市场国际化程度前所未有的当下，QE的一举一动还在左右、影响着人民币汇率。中国在新兴市场当中凭借庞大的出口实力与外汇储备虽然躲过了去年8月的第一轮股汇双跌，但却没能逃过去年6月的钱荒。而钱荒1.0的出现莫不与当时的美联储主席伯南克一席退出QE的言论相关。当时虽然美联储还未真的退出QE，但退出的预期已经推升了利率，导致国内热钱出逃。在自下而上的利率市场化改革和不良贷款的压力下，越来越依靠银行间融资的国内银行资金面趋紧，SHIBOR飙升。从下图可见，去年6月中旬，人民币汇率出现了一波明显的贬值。此后，2013年末，随着美联储削减QE的尘埃落定，国内又恰逢年末资金面趋近，国内爆发钱荒2.0，人民币自农历马年后又出现一波明显的贬值过程。
人民币贬值是结构调整的开始
自2008金融危机以来，美联储开着直升机撒钱，美元在全球泛滥。中国拥有大量外汇储备的现实导致国内人民币基础供应量超发，而且中国以投资刺激经济、且投资多在房地产等基础设施建设这种投资回报长的情况加剧了货币供应超发的负面影响，人民币“外升内贬”已是不争的事实。
这次央行出手干预汇市并不仅仅是打击了投机人民币汇率升值的热钱这么简单，它可能成为刺破中国膨大的房地气泡的一根针，将引起中国的房地产、信贷、银行领域的连锁反应，因为货币大跌总是与泡沫破灭同步进行的。无论是美国QE回撤的倒逼也好，是中国经济改革的自动自发也罢，结构调整引发的硬着陆风险都令人不寒而栗。虽然这次的人民币急跌或许只是央行的牛刀小试，未来大趋势仍是升值，但也许这已经透露出中国去杠杆化和结构调整的决心。中国何以在此时勇往直前，不再惧怕硬着陆风险？答案是——黄金！
黄金——人民币国际化的生化武器
2013年，金价大跌，中国却这一年成了世界上黄金生产大国和消费大国的双料冠军。新闻发布后，“500吨黄金去哪儿了”继“中国官方5年来黄金储备一直不变”之后成为又一个福尔摩斯谜题。外媒在猜测中国在暗中囤积黄金储备，而这也并非空穴来风。去年底媒体曾爆出摩根大通在为中国暗中买黄金。当时欧美市场传言中国人民银行的主权财富基金通过离岸基金或外国代理商在与摩根大通对接，操作购金一事。而中国复兴集团也恰恰在去年收购了摩根大通在纽约第一大通曼哈顿广场，这正是摩根大同的一个黄金仓库所在。中国很可能是将这里作为黄金的转移地点之一。
我们不妨大胆假设这一猜测是正确的。推进人民币国际化一直是中国努力的方向。在美元衰落之后，人民币成为国际储备货币的最佳选择。但实事求是的来讲，虽然我国一直在通过与周边国家缔结货币直接互换协定等方式渐进地推进，人民币在国际结算方面还落后美元太多。但是，如果中国的黄金储备确实如外媒所估计的达到2710吨或者更多，这就给了世界以无尽的遐想。我们似乎可以透过中国黄金储备的增加看到20世纪大英帝国的世界霸权被人取代的一幕。即使现在看来这可能被人冠以“痴人说梦”，但是黄金对中国而言是一个重要战略支撑，即使中国经济出现最坏的局面——美元汇兑危机，黄金这一硬通货仍可以作为中国政府手握的最后一道盾牌。即可以为人民币国际化做准备，又应对可能出现的硬着陆风险，何乐而不为？
机构来源：世元金行
