年底震荡 修复反弹

　　周四，沪深两市震荡反弹，成交量较前一交易日略有放大。最终，上证指数收盘报3619.19点，上涨22.19点，涨幅0.62%；深成指报收14796.23点，上涨142.41点，涨幅0.97%。分类指数方面：沪深300指数上涨0.78%，上证50指数上涨0.65%；科创50指数和创业板指分别上涨1.43%和1.25%。全天两市共成交10179亿元，北向资金净流入逾80亿元。

　　首先，近期市场波动幅度较大，整体风险偏好不高。临近年末，机构资金主动降低仓位应对赎回压力，而个人投资者则追高意愿不强。市场此时若出现利空，往往会加大投资者的恐慌和恐高情绪，指数也呈现出宽幅震荡的纠结走势。从目前的宏观环境来看，虽然经济下行压力较大，但央行12月初的全面降准和12月20日的下调1年期LPR利率等举措，都预示着新一轮宽松周期正在展开，流动性提升市场估值将是未来一段时间的核心驱动力。根据以往历史经验，宽松周期下指数均有不错表现，随着年末结账情结的消退，指数在明年初有望重新回到震荡上行的趋势，同时，成交量有望继续放大。

　　其次，从市场热点和行业配置策略来看，市场风格仍然更倾向于低估值和题材类，投资者追“低”弃“高”将是目前市场主流的行业配置策略。流动性驱动的行情往往更利好于前期滞涨的题材股和低估值品种，而前期表现强势的高成长股，目前交易过于拥挤，股价表现可能仍然继续承压。总体来看，由于市场上涨的核心逻辑发生改变（由分子端业绩高成长驱动转化为分母端流动性宽松驱动），未来一段时间结构性行情将发生新的轮动效应，投资者需要重视市场风格的变化。

　　申万陆家嘴团队

　　申万宏源温州分公司

本文转自：温州新闻网 66wz.com