2月16日晚间，中金所公告称，自2月17日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手，套期保值交易开仓数量不受此限；同时，调整股指期货非套期保值交易保证金等。此时距离2015年9月7日起实施的最严监管规定过去了528天。

　　2015年夏季股灾来袭，股指期货被认为是罪魁祸首。面对投资者对股指期货的指责，中金所持续收紧交易限制。2015年9月2日，中金所推出“升级版”限制措施，一周之内，三大股指期货单日开仓交易量从600手骤降至10手。

　　股指期货市场迎来“史上最严”管控措施。在这期间，期货公司交易量骤降，员工收入大减，部分公司调整策略，有人离职转行。如今股指期货迎来松绑，开户量有所增加，但投资者仍在观望。

　　业内人士表示，本次松绑力度有限，但无疑释放了积极信号，有利于重建市场信心。未来或将循序渐进放开，直至完全放开。

　　【期货交易员】

　　闲时研究厨艺，苦盼“春天”

　　一位不愿具名的期货公司交易员对新京报记者表示，2015年9月突然遭遇史上最严限制，公司的成交量锐减，业务收入下滑严重。

　　他说，作为交易员，交易量锐减以及诸多限制，同时伴随着收入下降，以及职业认同感下降，日子过得“颇为苦闷”。原本忙得不怎么下厨的他，工作之余开始研究厨艺，给老婆做饭，如今，他的厨艺精进不少。

　　“我们苦盼春天，如今，春天总算来了。”他告诉记者，虽然此次放开力度有限，交易量从10手到20手，只是切了一个小口子，但预计未来会不断放开。虽然保证金比例下调，但是，做量化的成本依然有点高，策略可以适度调整，适应新的变化。

　　方正中期期货研究院研究员相阳表示，2015年到公司时，恰好赶上大牛市，工作特别忙。以前做投调工作时，经常出差，几乎每周出差，但当年9月份被限制后，一年也就一两次。营业部也从特别忙的状态变成门可罗雀。

　　在股指期货被限制之前，他的主要工作就是研究行情。被限制之后，他发现股指期货的做空功能被误解得比较严重，无论是普通投资者还是券商的业务人员，当时股指期货被认为是暴涨暴跌的元凶。从研究行情到研究原理，他写了大量文章来解释。

　　相阳相信，从行业的发展趋势来看，终极目标应是完全放开管制。但是，道路很曲折，需慢慢放开。

　　【期货公司】

　　业务员收入从1.5万到5000

　　“2015年9月份，最严股指期货新规实施之后，对于市场的影响是立竿见影的。交易量骤降、从业人员收入减少，业绩提成一度下滑80%，总的工资收入仅为原来的1/3。”昨日，方正中期期货助理总裁、湖南省期货业协会副会长赵国存说。

　　彼时，他所在的湖南长沙营业部正遭遇了上述情况。在股指期货收紧之前，营业部的资产规模可达五亿多元；收紧之后，骤降到2亿元左右，下降幅度高达60%。

　　方正中期北京阜外大街营业部总经理宋亮表示，2015年9月限制之后，对营业部的影响很大。员工的收入也下降得厉害，至少下降50%。除了收入下降，也有部分人员离职或转行。

　　据赵国存介绍，进入2016年，公司策略全面调整，转攻商品期货市场。幸运的是，2016年正好赶上商品期货的牛市行情。当时，商品期货交易量最多的一天，公司收入超过了股指期货交易最火爆时的峰值。

　　赵国存说，股指期货行情最火爆的时候，业务人员基本工资加绩效提成差不多1.5万元，后面收紧之后，只剩下1/3大约5000元。“2016年起公司几乎全部转向商品期货市场，员工的收入很快就恢复了”。

　　据其介绍，2017年2月17日，股指期货松绑首日，长沙营业部的开户数增加比较明显，交易量也有所增加。

　　【量化从业者】

　　受限逼着我们创新策略

　　北京天算资产管理有限公司总经理钟笑天表示，公司长期专注于量化投资，初期投资策略以CTA策略为主，交易标的主要是股指期货和商品期货。因此，最严文件出台之后，导致以股指期货为标的的交易策略难以运行，尤其是主流的CTA策略，受到持仓手数、保证金等各方面制约。

　　他说，为了寻求新的投资方向，公司深入研究了未来监管政策的变动趋势以及公司投资策略的调整方向。公司最后决定调整投资策略适应新政策。

　　“可用的工具少了，但会逼着你去创新”。钟笑天说，他们想方设法创新策略，替代以股指期货为交易标的的策略，比如转型为以股票交易为主的策略、对冲策略等；同时，还创新性地以股指期货CTA策略为基础，编制成了股票的仓位管理系统，与大盘涨跌共进退。

　　在钟笑天看来，如今首度小幅松绑，是第一步，有利于整个行业信心的恢复。公司期待股指期货的进一步松绑，长期来看有望恢复正常化。

　　【期指投资者】

　　分散投资，观望一阵再说

　　王强(化名)是最早的股指期货玩家之一，2010年股指期货正式推出，他便进入。然而2015年9月股指期货被严格限制之后，他便没有再做股指期货。直到近日股指期货终于松绑，他依然没有动心。

　　“我要再观望一阵。”他说，毕竟股指期货仍有政策风险。不过在观望的同时，他也在寻求资金帮助和策略研究。

　　在他看来，股指期货的赢家很少，只有3%左右，绝大部分的投资者是要亏钱的。2015年中他认识的一位朋友因股指期货爆仓跳楼身亡，因此，他对股指期货非常慎重。

　　在不玩股指期货的日子里，他把此前积累的资金分散化投资。

　　不过据他介绍，身边已有不少投资者新开户准备进军股指期货，尤其是有套期保值需求的投资者尤为渴望股指期货松绑。

　　【分析】

　　“松绑力度不够，有望完全放开”

　　事实上，早在2016年底市场便不时传出股指期货即将松绑的消息。

　　2016年12月中旬，证监会主席刘士余在大连表示，“必须从国家战略高度加快发展期货市场，今后我们会好消息不断好戏连台。”随后的12月23日下午，证监会主席刘士余、副主席方星海一行，陆续抵达中金所调研。此举曾被外界解读为股指期货松绑在即，目的之一便是听取股指期货运行情况的相关汇报。

　　2017年2月10日，刘士余在全国证券期货监管工作会议上提出，积极稳妥推进期货及衍生品市场发展，择机退出股指期货临时性限制措施。

　　2月16日晚间，中金所对股指期货松绑的消息发布。但市场对股指期货松绑的反应并未如预期强烈，成交量温和扩大，开户数有所增加。同时，多家机构对股指期货的“松绑”反应“淡定”。理由是，本次松绑力度不够，交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手，与此前600手相距甚远。

　　昨日，中金所副总经理戎志平对新京报记者表示，正如刘士余主席所说，未来会“择机退出股指期货临时性限制措施”。由此可以看出，2015年八九月份所采取的监管措施均为临时性措施，将来应正常化。

　　在相阳看来，虽然股指期货的放开千呼万唤始出来，但犹抱琵琶半遮面。本次调整主要目的是提高市场流动性，其他改进仍需循序渐进，期待未来逐步放开正常化。

　　宋亮认为，松绑信号意义更大。“毕竟目前放开的力度没那么大，所以影响没那么明显。监管层给行业一个信心，投资者也在观望。”

　　股指期货大事记

　　2015年7月31日

　　中金所加大异常交易行为监管力度。要求自2015年8月3日起，对从事股指期货套利、投机交易的客户，单个合约每日报撤单行为超过400次、每日自成交行为超过5次的，认定为“异常交易行为”。

　　2015年8月25日

　　中金所发布《关于股指期货异常交易监管标准及处理程序的通知》。

　　2015年8月28日

　　中金所决定自2015年8月31日起，单日开仓交易量超过100手的认定为“日内开仓交易量较大”的异常交易行为。全面调整股指期货各合约非套保持仓的交易保证金比例。

　　2015年9月2日

　　中金所全面调高交易保证金、提高手续费、调低日内开仓量限制标准。自9月7日起，单个产品、单日开仓交易量超过10手的构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为。

　　2017年2月16日晚

　　中金所公告称，自2月17日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手，套期保值交易开仓数量不受此限；沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之九点二。(记者 金彧)