建设银行：贸易顺差难有效提振人民币 年内仍面临贬值压力

　　FX168讯周三(6月24日)建设银行驻厦门外汇交易员马志德在最新公布的研究报告中预计，因中国6月经济形势可能再度下行，加上季节性利润汇出旺季，人民币依然面临贬值压力。

　　2015下半年出口形势可能难有好转，在此背景下，较高的衰退式顺差或进口上升将导致贸易顺差收窄，这都不利于人民币走强。

　　马志德等交易员指出，近期美元/人民币一直在6.21下方徘徊挣扎，难以形成有效突破，外汇盘面有明显的“上限管制”迹象。

　　掉期交易方面，该报告指出，因中国国内资金利率出现反弹，长短期限掉期点均呈现底部特征，同时利率曲线陡峭化有所修正，3-6个月期交易再度显现吸引力。

　　操作策略上，报告指出，人民币即期价格“上限管制”，掉期价格震荡企稳，通过远期结汇赚取掉期点差依然是较为安全的策略。此外由于当前正回购融资可以调出境外使用，境内外人民币资金进一步打通，CNY、CNH远期价差缩小甚至出现倒挂，前期办理人民币远期交易的企业可考虑将头寸平移至境内市场，享受双边点差波动所带来的收益。

　　政策方面，马志德等认为，此前中国央行采取的过于宽松货币政策可能进入观察期，政策重心开始由货币宽松向财政刺激转移，市场降准预期有可能落空，掉期价格依然处于阶段性底部。

　　报告进一步指出，目前开始出现一些约束货币政策继续大幅放宽的因素，如股票上涨过快，一线房地产价格膨胀，以及近期美联储(Fed)可能的升息对中国货币政策产生的约束。

　　本周二(6月23日)中国央行行长周小川表示，人民币汇率大体处于相对合理水平，同时拒绝对央行年内是否会进一步降息置评。