在目前时间点，我们最倾向配置的主题需要具备的特征：最大的想象空间，最强的政策力度，明确集中的标的群，在明确时间点催化剂到来前，我们认为值得重点关注。毫无疑问，在新兴板块中，“互联网+”是共识。而在传统板块中，我们认为具备同样属性的是“军工”。在互联网主线下的细分领域，目前我们建议市场增加对“智能家居”主题的配置。
中美博弈：军工主题将有持续的催化剂
本周，我们重点推荐军工主题。 我们认为，军工是主板中为数不多的难以证伪成长逻辑的板块，随着市场的上涨，在整轮牛市中都会有良好的表现，值得持续的关注。近期，南海局势的不断升温有望成为军工行业持续的催化剂。
随着美国从幕后转向台前，南海将成为美国的“重返亚太”战略与中国的外向型战略的第一个直接交锋的地区，而本届中国政府在南海问题上也始终保持强硬的立场，并没有退让。因此在未来中美之间可能会有更多的摩擦出现，这对于军工行业而言，无疑是比中日、中国与南海国家之间冲突更有力、更持久的催化剂。
此外，9月份的的抗战胜利阅兵也会是军工行业重要的催化事件。经过前期剧烈的调整，目前是持续布局军工行业的良好时机。
在标的选择上，我们认为《中国的军事战略》白皮书中提出的未来军事发展的方向值得重点关注，在军队建设方面，白皮书指出要改变以往重陆轻海的思路，推动军队向机动作战、立体攻防、近海防御和远海护卫并重、海陆空天多兵种并重的方向发展，并特别强调了军队的信息化建设。因此，航海航空以及信息化的相关军工上市公司值得重点关注。
相关公司包括中船防务(行情600685，咨询)、航天飞机、航天长峰(行情600855，咨询)、航天科技(行情000901，咨询)、四创电子(行情600990，咨询)等。
左手军工，右手智能家居
我们发现，部分机构投资者倾向于在牛市中减少换仓交易，而增加强势股的配置型持股。从策略角度，除了传统的行业配置以外，目前主题众多，对于主题的选择性配置需求也在上升。
在目前时间点， 我们最倾向配置的主题需要具备的特征：最大的想象空间，最强的政策力度，明确集中的标的群，在明确时间点催化剂到来前，我们认为值得重点关注。毫无疑问，在新兴板块中，“互联网+”是共识。而在传统板块中，我们认为具备同样属性的是“军工”。在互联网主线下的细分领域，目前我们建议市场增加对“智能家居”主题的配置。
相对而言，国企改革是一个我们致力于中长期跟踪的方向。但是作为一个主题来说，它的标的不够明确集中，因此虽然市场预期“1+N”方案即将出台，但是对机构投资者来说依然难以明确主题的核心与龙头标的。但是，市场对该方向的关注度在明显上升，恰逢此时出炉的广州国企改革方案，可能使得广州市属国企在资本市场上有一个短暂的表现。
新兴板块中最强题材是“互联网+”已成共识，但在传统板块中，我们想强调这轮牛市最强题材是军工。
军工具备牛市气质，空间难以设上限，这在传统板块中尤为稀缺。军工也符合时代气质，国家实力不仅仅是经济实力，军事实力是重要组成部分，我们认为中国的军事强国梦是中国梦的重要组成部分，这将贯穿本届政府的始终，而包括“一带一路”等国家战略实施都需要军事实力后盾保障。
军工的大逻辑是看中美博弈，短期焦点是南海局势的升温。
南海已成为美国的“重返亚太”战略与中国的外向型战略的第一个直接交锋的地区，而本届中国政府致力于重新定义大国关系，不会轻易退让。美国面临总统候选人党内初选，也使其更倾向于对华强硬。另外9月份的的抗战胜利阅兵也会是军工行业重要的催化事件。经过前期剧烈的调整，近期是配置军工主题的良好时机。本期周报将略作展开阐述。
另外，智能家居是目前互联网巨头最感兴趣的“互联网+”领域之一，近期国内外巨头加速布局智能家居的相关催化剂不断。Google在上周I/O大会传递出以手机为计算中心，手表为交互中心，连接智能家居和汽车设备的闭环布局，推出了转为智能家居产品研发的Android系统。苹果公司在下周的WWDC大会上预计也会推出新的IOS 9系统，其中的一大亮点是HomeKit智能家居模块。 智能家居是一个具备巨大想象空间的领域，但产业发展阶段仍属于早期，目前看市场预期其离杀手级应用产品问世的临界点正越来越近，具备较好的题材性。
1南海争端有望促进军工主题不断发酵
美国：重返亚太，难以后退
自从美国提出“重返亚太”的战略以来，就开始不断强化自身在南海的战略力量。一直以来，作为南海争议的非当事方，美国都是担任幕后推手的角色。但近期事情发生了变化，美国开始亲自从幕后走向了台前，接连做了一系列可能会引发危机的行为。5月20日，美国一架侦察机突然飞越中国南海岛礁上空，对岛礁进行侦查，期间遭到中国海军8次警告。5月27日美国国防部长卡特发表强硬讲话，要求中国立即停止在南海的岛礁建设活动，并宣称美国舰机将继续对该海域进行巡逻。美国的这一系列举措都让中美在南海的对抗变得更加直接。
今年下半年是美国总统候选人党内初选关键期，中美关系在美国政治中一直都是高度敏感的话题，两党候选人在这个关键期对中国表示出倾向于强硬的态度，以获取选民对于本政党的持续支持也成为了历届在任政府的常规策略。而目前我国正在快速地推进以“一带一路”为代表的外向型战略，未来与美国发生的摩擦可能显著上升，美国对其在亚太地区的绝对控制力与影响力的担忧上升，可以预计美国在南海政策上会保持持续的强硬态度。
南海除了丰富的石油资源及渔业资源外，更重要的还是其地理位置。由于南海位于太平洋(行情601099，咨询)和印度洋之间，基本所有的空中和海上航线都要经过南海，所以在这方面，从传统的地缘政治和军事安全的视角，谁如果控制了南海，就等于直接或间接地控制了东亚到西亚的、非洲到欧洲的大多数海上通道。随着经济全球化进程的加快，海洋运输路线显得越来越重要，可中国通向大海的任何一条线路，都面临着重重包围，东边太平洋有美日的封锁，南海是目前唯一的选择。 尤其是在国家“一带一路”的大战略背景下，南海重要性愈发凸显，国家在南海上不会轻易做出妥协，一旦妥协了就意味着战略收缩。
因此这一段时间以来我国在南海问题上始终态度强硬，尤其是涉及填海方面的事情。5月16日王毅在同克里讲话，他再次明确了中方的立场：“中方维护自身主权、领土完整的意志坚如磐石，不容置疑。”5月22日，中国外交部要求美方“谨言慎行，不得采取任何冒险和挑衅行为”。5月28日，华春莹再次发声：“中国人自有判断，任何人都无权要求中方怎么做。”这些回应已经足够说明中方在南海的立场，即使中美在南海发生冲突，中国这次也不会让步。
中国的强军梦
自习近平主席就任中央军委主席至今，已十多次深入解放军及军队院校和武警部队，多次明确强调“强军梦”和“提高履行使命任务能力”，社会各界清楚地看到中国新一届领导人对军队建设的高度重视，强军梦将自始至终贯穿中国的崛起之路，强军之路势在必行。
从政策上看，去年，全国人大常委会密集审议了一系列关于国家安全方面的法律，今年1月23日，中共中央政治局会议审议通过《国家安全战略纲要》，国家安全是安邦定国的基石，建设国防和强大军队正是保护国家安全最重要的手段；5月26日，《中国的军事战略》白皮书发布，提出积极防御战略，并且指出要改变以往重陆轻海的思路，推动军队向机动作战、立体攻防、近海防御和远海护卫并重、海陆空天多兵种并重的方向发展，为我国未来军事战略发展提出了新的方向。
2015年，中国国防支出预算升至8900亿元左右，增幅约10.1%，增速高于经济增长，体现了坚定投入的决心。美国军费支出达到6100亿美元，约为中国的3倍，占GDP比重约3.5%，这是未来中国军费增长的空间。
我们认为，《中国的军事战略》白皮书中提出的未来军事发展的方向值得重点关注，在军队建设方面，白皮书指出要改变以往重陆轻海的思路，推动军队向机动作战、立体攻防、近海防御和远海护卫并重、海陆空天多兵种并重的方向发展，并特别强调了军队的信息化建设。因此，航海航空以及信息化的相关军工上市公司值得重点关注。
结合行业研究员的推荐，我们建议投资者关注以下公司。广州国企改革主题重点关注公司：
5月30日，根据广州日报报道，广州国企改革方案于日前印发，并且在证券化、混合所有制、股权激励等方面提出了明确的目标与规划。我们认为，广州是国企改革推进最快的地区之一，目前资产证券化率已经达到了50%，这一比例甚至超过了上海，并且有广汽集团(行情601238，咨询)、广药集团等超大型国企集团，是广东省内乃至全国当之无愧的国改先锋。本次印发的方案提出了更加明确的目标，而且市场化程度很高，广州有望继续成为地区改革的先锋地区。 我们认为，广州国企改革方案有以下内容值得重点关注：
资产证券化: 《意见》明确“混合所有制企业成为市属企业主要形式”。至2017年，国有资本证券化水平显著提高；至2020年，竞争性领域的市属企业全部实现整体上市或至少控股一家上市公司。目前广州共有14家市属上市企业，而根据广州市规划，即使在经过合并之后，也将有30个市属企业集团。那么，到2020年前，广州市将拥有至少30家市属上市公司，其中相当一部分是整体上市。这在全国范围内，也是相当激进资产证券化要求。更加值得重视的是，《意见》中要求2017年前，国有资本证券化水平有显著提高，在提高资本证券化水平的过程中，基于现有平台的资产注入无疑是最有效的方式。因此广州市的“大集团小公司”式的上市公司很有可能会在2017年之前启动资产注入甚至整体上市，值得重点关注。
薪酬改革与员工持股：《意见》中市属企业负责人薪酬要与企业上缴财政的收益挂钩。此外，还允许混合所有制企业推行员工持股。我们认为，市属企业负责人的薪酬制度与财政收益挂钩式非常市场化方式的薪酬改革方案，其实质是由考核具体的财务指标转换为考核资本收益，与股权激励相类似，非常符合本轮国企改革的初衷，同时可以规避“限薪”带来的不利影响。
国资金融控股平台：《意见》中表示：广州将推动国资金融产业跨越式发展。目前，广州国资委正推动国资金融业加快发展，实施“232”战略，促进2家金融控股平台、3家银行、2家证券公司做强做大，并且希望这些公司可以实现快速的扩张与上市。对于金融行业的大力扶持是非常具有地方特色的改革方式，也反映出了广州国资委对于自身需求的充分认知。我们认为，前期越秀金控借壳的广州友谊(行情000987，咨询)值得持续关注。
结合行业研究员的推荐，我们认为可以重点关注珠江钢琴(行情002678，咨询)(国资委直属两家上市公司之一，另一家广州友谊已被借壳)、广百股份(行情002187，咨询)(绝对估值低、资产价值夯实，改革预期增加)、广州友谊(被越秀金控借壳)等标的。
2主题动态， 国企改革动态跟踪
中央层面
事件：5月25日，国务院国资委印发《国务院国资委2015年度指导监督地方国资工作计划》，计划指出，坚持稳妥有序，指导推动地方深化国有企业改革。加强对地方国资委发展混合所有制经济情况的指导和监督，指导地方国资委研究制订混合所有制企业实施员工持股试点的管理办法，规范开展员工持股试点工作；研究起草关于国有企业建立职业经理人制度的指导意见；研究起草关于加强和改进企业国有资产监督防止国有资产流失的意见，指导地方国资委进一步强化出资人监督工作。
点评：5月18日，国务院办公厅批转发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作意见的通知》，《意见》与《计划》两项重磅政策推出意义非凡，前者明确了国企改革系列政策的框架，后者明确各部门职责，为国企改革的落地铺平的道路。 我们认为，具体国企改革1+N政策很有可能会在近期出台。
地方层面
事件：5月28日，江西省“大型国有企业集团层面引进战略投资者对接洽谈会”举行。此次将在集团层面引进战略投资者的6大省属国有企业包括江铜集团、新钢集团、中国江西国际经济技术合作公司、江西江钨控股集团公司、江西省招标咨询集团有限公司和江西省盐业集团公司。
事件：上实发展(行情600748，咨询)最新公告称，就上月底发布的拟非公开发行不超过5.13亿股，募资总额不超过60亿元，用于收购上投控股100%股权、投资青岛国际啤酒城改造项目二三期工程、收购龙创节能42.3549%股权且向其定增偿还银行借款并补充流动资金的定增方案，已获上海市国资委批复同意。
事件：5月25日召开的中共上海市委十届八次全会审议并通过《关于加快建设具有全球影响力的科技创新中心的意见》，特别提出，要完善国有企业经营业绩考核办法，加大创新转型考核权重。上海将加快制定出台鼓励和支持上海市国有企业科技创新的若干措施。
事件：5月27日晚间，湖南电广传媒(行情000917，咨询)公告因筹划重大事项停牌。25日湖南省文化体制改革专项小组召开，审议并原则通过了湖南日报社和湖南广播电视台分别一体化运作的两个方案。
事件：近日广州市委、广州市政府出台了《关于全面深化国资国企改革的意见》。这份“广州版”的改革方案提出二十六条改革意见，明确了改革目标、路线图和时间表，突出混合所有制和资本证券化，并且提出了诸多具有地方特色的改革措施。
近期重要主题事件前瞻
