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中国的投资需求正成为拉升金价的耀眼力量

温州财经网   2011-08-17 09:56
稿源:理财18   编辑:赖铭鸣

  英国《金融时报》8月17日史晨昱撰文:近期,在重磅消息和意外事件的轰炸下,空头情绪重新回归全球金融市场。在诸多重大议题悬案待解之时,只有黄金毫无悬念地涨破1700美元。黄金之热,除了传统的避险天堂角色外,来自中国的投资需求正成为拉升金价的耀眼力量。

  世界黄金协会报告指出,2011年1季度末,中国实物黄金投资需求同比增长超过一倍,至90.9吨,超过印度85.6吨的需求水平。中国现在占全球黄金投资需求的25%,为全球第一位,而印度为23%。

  中国人为何偏爱黄金?笔者认为,中国中产阶级对黄金投资展现越来越大的胃口有其客观必然性。其一,黄金投资已成为中国通胀的宣泄对象之一。通货膨胀压力总是要通过某种商品的价格发泄出来。黄金虽然作为近年来一个新兴的投资市场,但历史、人文等因素使黄金投资较之其它更容易为大众接受。

  其二,货币超发需要寻求黄金等实物资产以进行保值。2011年上半年末,中国广义货币余额M2达到78.08万亿,M2/GDP超过3.8倍。黄金既具有使用价值,也具有投资价值;既是消费品,又是投资和投机品。正因为黄金的多重属性,当社会的收入分配拉大差距,房地产投资渠道受限,滋长的投资需求便向黄金市场聚集。

  其三,国外购金成为享受人民币升值收益的途径。由于人民币升值步入快车道,国际黄金价格一般以“美元/盎司”标示,等量的人民币所代表的购买力不断增强。

  其四,黄金投资高涨是金融发展滞后的必然产物。近年来,城镇居民可支配资金增速较快。作为理性经济人,无论是在发达国家还是在发展中国家,都会通过有效的资产组合获取最大化的收益。

  黄金大热中国有其背景。中国投资渠道开放的速度远远不及需求的增长,金融体系创新与流动性增长不匹配,现有的投资渠道很难给投资者一个良好的预期和稳定的收益:证券市场波动幅度较大,投机气氛浓厚;基金市场跌宕起伏,与直接买股票无异;投资类保险产品发展水平较低;银行理财产品大多处于货币理财阶段;可供投资的债券产品狭窄,除储蓄式国债以外,次级债、短期融资券、金融债等收益较高的品种不对个人开放。

  与此同时,十多年牛市,无形中令不少投资者坚信黄金是最富保值增值功能的金融投资工具??无论是出于规避通胀风险需要,还是平衡资产配置需要,都不可避免地会加码黄金投资。

  中国需求抬高了金价和成交量,而金价的持续上涨,又使投资需求加速释放。如此循环,形成一个自我强化的正反馈的过程。在牛市的背景下,中国国内银行个人贵金属业务,呈现爆发式井喷。工商银行最新公布的数据显示,该行一季度贵金属业务交易额超过2000亿元,交易量超过了2万吨,相当于2010年全年的交易量。

  可以预期,中国黄金投资的基础性需求依然持续旺盛。首先,处于负利率时期,这势必使大量资金寻找收益出路。中国居民的存款对利率的反应虽并不敏感,但如果负值的利率不断下跌,人们为了避免损失,就会到银行提取存款,去购置保值资产。

  其次,流动性总体充裕是长期格局。美联储8月9日货币政策会议决定将维持0-0.25%的低利率政策区间至少到2013年的中期,奠定了很长一段时间内的国际宽松政策基调。此外,美联储推出QE3的可能性在加大,中国还将面临新一轮全球定量宽松的冲击。

  最后,这也是经济、社会会发展阶段升级的必然要求。2008年中国人均GDP首次突破3000美元。中国城乡居民的恩格尔系数已经分别达到37%和43%左右。居民的消费将不再以食品为主,而是转向投资需求。

  “高处不胜寒”,加上经济局势的紊乱和市场信心的变化,无疑会带来金价走势在短期内呈现宽幅震荡。不过,中国需求确实为黄金价格的螺旋式拉锯攀升夯实了基础。与之对应的是,中国需求也势必继续成为资金反复炒作的主题概念。

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