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多空交织 豆类将现“拉锯”行情

温州财经网   2011-04-25 11:05
稿源:中国证券报  编辑:李荣

  由于流动性继续收缩和政策性抛售、南美季节性供应压力加大,国内豆类上涨空间受限;但中长期看,供需偏紧格局未变和天气升水的利多影响,豆类底部支撑较强,预计在美豆天气炒作之前,豆类将以震荡走势为主。

  豆类上涨空间受限

  4月份公布的美国农业部(USDA)大豆供需报告短期呈中性偏空影响,其中巴西大豆产量继续上调200万吨至7200万吨,同时下调全球消费量,造成期末库存和库存消费比有所增加。美豆市场上,美豆压榨量和出口量有所下调,但通过调整残存用量使得2010/11年期末库存维持在原先预估水平。国内市场上,大豆政策性抛售继续,由于国产大豆比起进口大豆仍无明显优势,因此国储大豆和黑龙江省储备大豆拍卖成交情况较差,市场传闻国家或向大型食用生产企业定投300万吨,这可能在短期内对市场造成一定压力。因此,南美季节性供应压力加大和国内政策性抛售,豆类上涨空间受限。

  供需偏紧和天气升水支撑豆类

  从中长期看,美豆出口需求水平仍旧较高,库存消费比也降至几年新低的4.17%,美豆供需格局偏紧的格局不变。此外,3月31日公布的美豆种植面积低于去年水平,且近期随着美豆与玉米比值的继续下降,农民越来越倾向于种植玉米,后期市场关注的焦点将集中于种植的天气状况。目前,美国小麦主产区持续干旱推高天气升水,也可能带动其它农产品价格。

  短期进口需求将有所放缓

  4月份以来,由于国内饲料消费未明显好转,植物油政策性抛售对油脂的压制,随着前期高价进口大豆的陆续到港,油厂压榨利润持续亏损。按照目前国内四级豆油价格集中在9900-10150元/吨,豆粕成交价格2950-3050元/吨,南美进口大豆4300-4400元/吨计算,油厂大豆压榨亏损200-350元/吨。据汇易咨询统计,自3月下旬以来,国内进口商已经取消了8-10船大豆,同时延期的货船在15-20船。

  此外,国内沿海地区大豆港口库存维持在600万吨的高位水平,反映了国内现货市场存在一定压力,短期内大豆进口需求将有所放缓。据中国海关统计,3月份进口大豆351万吨,同比减少12.44%。2010年10月至2011年3月,中国大豆进口总量为2560.1万吨,按照美国农业部预估的5700万吨,剩余的6个月平均进口大豆数量须达到523万吨,因此后期须持续关注中国进口大豆需求的调整状况。

  植物油抛售压力减轻

  从植物油抛售看,截止到4月12日,国家竞价拍卖120.9万吨,定价销售了85万吨(2010年40万吨,2011年45万吨),如果按照前三年收储的油菜籽折算的话,可能还剩80-90万吨2010年收储的菜籽油,因此未来菜籽油的抛售压力将逐步减轻。

  对投资者而言,周二(4月26日)将继续拍卖10万吨菜籽油,关注成交价格和成交情况。

 
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