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多空再次纠结3000点 均衡配置周期和消费
来源:大众证券报 发布时间:2011-04-25 09:36:56 字体:

  本周沪指结束了连续两周上涨态势,全周共下跌1.31%,深成指本周跌1.98%。从本周综合表现来看,金融、地产等权重股表现均比较平淡,两市围绕着重组、高送转、低价股等题材概念股进行炒作。

  经济数据公布后,央行再次加息,且年报披露接近尾声,此前市场对经济和政策趋势逐渐明朗的预期正在兑现,但为何大盘此时反而更加犹豫?对未来大盘运行的趋势怎么判断?对此,《大众证券报》特别连线两位策略分析师进行解答。

  资本市场“外热内冷”

  《大众证券报》:原油、黄金近日连创新高,市场避险情绪上升,为何美股还创出三年新高?同时香港通胀创两年半新高,但港股仍然大幅上涨。对比A股近日的疲弱走势,您认为出现这种“外热内冷”格局的原因是什么?

  德邦证券首席策略分析师/雷鸣:近期原油和黄金的上涨并不是因为市场避险情绪上升,而是因为美元的大幅度下跌引起的国际套息资金进入。另外,美国周三晚上公布的原油库存出现了超预期的下降,这也是资金做多原油的重要原因。

  同时,美国一些上市公司一季度的业绩非常喜人。在这些因素的作用下,美股创出了新高。而国内则由于使用趋紧的货币政策来对冲国外的热钱,且大盘在技术上也需要一定的修正,所以走势较弱。从中期的角度看,大盘在修正完之后将由内生力引发新一轮升势。

  东莞证券策略分析师/费小平:最近大宗商品的强势主要和欧洲的债务危机有关,再加上标普下调对美国的评级,这些都使得市场的避险情绪加大。同时,美股此前出现了一定的调整,存在修复的要求,正值包括苹果在内大公司公布财报,如苹果二季度净利润为59.9亿美元,创下历史新高,因此美股出现了大幅上涨。港股由于与美股的相关性较大,也出现了一定的上涨。

  国内出现疲软走势的原因有两个:一是3100点下方,蓝筹股缺乏向上的力度,前期涨幅较大有一定获利回吐的压力;二是受存款准备金率再次上调影响,短期资金面有一定的压力。

  货币政策累积效应显现

  《大众证券报》:经济数据公布后,央行再次加息,且年报披露接近尾声,此前市场对经济和政策趋势逐渐明朗的预期正在兑现,但为何大盘在此时反而更加犹豫?

  雷鸣:从目前经济和市场的关注点来看,核心问题仍是通胀高企,货币紧缩政策将持续,市场的担忧也就是在这里。3月份CPI增长5.4%,创出32个月的新高,在数据公布前央行加息,公布后又立马上调存款准备金率,说明政府在控制通胀方面的决心。从政策出台的密度来看,近期每月上调一次存款准备金率和每两个月加息一次,连续实施的数量型和价格型紧缩政策的累积效应,对市场的影响是很大的。

  另外,从年报来看,虽然业绩增长不错,但库存增长明显。数据显示,在扣除金融类上市公司及不可比因素后,已披露年报的1409家公司2010年存货达2.59万亿元,同比增长35.42%;平均每家公司拥有存货18.4亿元,创历史新高。3月PMI库存指数从2月的46.4%大幅增加至51.3%,也验证了库存的明显增加。市场担心企业库存在未来将面临一定的压力,这可能是市场犹豫不前的另一原因。

  费小平:虽然央行年内第二次加息,也在近期上调存款准备金率,但是政策的靴子并没有完全落下。一方面,央行到期资金量加大,4月末或5月初准备金率还会继续上调。另一方面,通胀压力仍处于高位,央行还会继续采取加息的措施。

  此外,市场对上市公司基本面也存在一定的担忧,虽然已经公布的年报和一季报同比业绩靓丽,但是从环比来看,很多公司业绩出现了下滑,今年业绩增速肯定没有去年那么高,而且目前成本的增加对上市公司业绩的影响也在逐步显现。

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