赵锡军：融资融券此时推出或为刺激市场交易

　　和讯消息呼声已久的A股市场融资融券业务“千呼万唤始出来”。中国证监会10月5日下午宣布,将于近期正式启动融资融券试点。和讯网连线中国人民大学财政金融学院副院长、金融与证券研究所副所长赵锡军教授,请他就相关问题做一解析。

　　和讯网:4月24日,国务院公布《证券公司监督管理条例》(下称《条例》),其中对融资融券业务规则做了明确规定。从《条例》公布到现在已有五个多月,为何选择此时推出？

　　赵锡军:融资融券业务属于市场制度建设,本身对推出时点没有特别强的要求。制度建设是立足于资本市场长远发展,本身不能说是利好还是利空。但是融资融券推出给市场提供更多的交易方式和投资品种,因此从这个意义来说,在A股市场低迷时推出或能起到一定的活跃市场的作用。

　　和讯网:融资融券业务将按照试点先行、逐步推开的原则进行。根据证券公司的净资本规模,合规状况,净资本风险控制指标和试点方案的准备情况择优批准首批符合条件的试点证券公司,之后将根据试点的情况,在总结经验完善办法的基础上逐步扩大试点范围。哪几家券商可能率先成为试点？推出后,相关券商能够得到哪些好处？

　　赵锡军:从试点角度来说,对券商肯定是有要求的。要从机构的业务需求、实力、风险控制能力以及其市场影响力等方面来考虑,肯定要选择比较优秀的机构和客户作为试点。对于试点券商来说,如果交易量增加,它的代理费和手续费就会增加,通过融资和融券业务,券商也可获得相关的收入,对于相关券商来说是利好。

　　和讯网:九月,政府对连创新低的股市采取了拯救大行动,包括单边征收印花税,汇金公司增持三大行股票,还有支持央企控股上市公司回购股票等一系列行动。那么此次推出融资融券业务是否也算是系列“救市”之一？

　　赵锡军:股市发展有自己的特定规律,长期规律取决基本经济状况和制度建设。融资融券属于制度建设,是为市场服务的,它的作用不是短期防止股市下滑。从制度建设和长远发展角度来说,对市场是积极的,有利于市场长期繁荣发展。

　　和讯网:系列救市行动推出后,将对A股市场走势产生何种影响？

　　赵锡军:中国A股市场暴涨暴跌的一个重要原因是没有长期投资者,如果投资者都是从短期利益短期价格变化出发,那就是投机。要解决这个问题,在制度建设和政策方面就需要有把握和引导,要让资本市场能够给投资者提供可预期的长期回报,这个长期回报是和上市公司发展和中国经济发展相联系的,只有如此,投资者能够获得长期的投资回报,才能把短期投机转变为长期投资,这样即使市场短期发生变化,大量投资者也不会盲目抛售,市场震荡幅度就会小一些。

　　和讯网:与我国维护股市稳定相对应,美国正在展开拯救金融系统的行动,美国国会众议院10月3日经过4个半小时的激辩,于下午一时30分以263票支持,对171票反对,通过参议院修订版的超过8000亿美元的救市方案。您如何看待美国救市方案？是否需要全球配合才能实现其救市目的？

　　赵锡军:美国不能不救市。美国的危机不仅影响到证券市场的投资者,已经蔓延到银行、经济。如果不救,不光投资银行破产,商业银行也会破产,最终将会引起经济危机。并且当前危机已经波及到欧洲和日本等其他国家的市场,因此不光是自身还是国际压力来说都很大,美国面临的形势非常严峻。因此美国政府不得不救市。

　　就我个人来看,问题发生在美国,根源也是美国,因此美国应承担最大的责任,这个责任也只能由美国来承当。但是当前世界经济体系、金融市场越来越一体化,你中有我,我中有你,利益很难分得清楚,因此与美国有投资往来和贸易往来的国家都被迫受到了美国危机的影响。因此它们被迫承担一定的美国危机的后果。

　　中国没有义务帮美国救市,但中国和美国有投资往来和贸易往来,美国出了问题也波及到了中国。

　　当前中国要考虑加强风险防范,如何把美国传导过来债权债务风险降到最低;第二要和其他国家一起,敦促美国积极有效地处理危机。

　　和讯网:中国稳定股市行动与美国“救市”有何联系？

　　赵锡军:没有直接关系。