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随着通胀压力逐渐增大，中国央行在货币紧缩上的调控手段，日益显得捉襟见肘。今年第一季度的巨量央票发行，以及今年以来三次上调存款准备金利率，都显示央行仍旧在主要采取数量型调控工具，以抑制货币供应的过快增长。在这种情况下，调控的成本压力骤增，而同时由于美国数次大幅减息，使得中美利率倒挂，美国联邦基金利率已经低于国内一年期存款利率1.89个百分点，这又严重抑制了中国央行的加息空间。
在这样的环境下，近来以抵抗越来越严重的通胀压力为理由，国内要求人民币加速升值和一次性升值的声音也越来越大了。北大的周其仁教授近日就表示，人民币缓慢地升值会导致热钱不断地流入，导致货币供应加大，给通货膨胀带来压力。
虽然央行从去年10月开始就已经明显转向人民币加速升值的策略，以释放价格信号抑制过快的出口和资金流入，不过我们也同时在今年首次看到了100%增长的FDI，也同时看到了涨得比人民币更快的石油价格。人民币升值真的能够抑制热钱流入，并让我们进口的资源产品更便宜吗？
让我们来看一组数据，人民币在今年第一季度辛辛苦苦快速升值了4%以后，近日国际原油价格首次突破了119美元大关，在两周多一点时间内，国际原油价格就飙涨了17%。
从某种角度上看，人民币升值得越快，国际资源的控制者们，就可以让资源产品价格涨得比人民币更快。美国在上个世纪70年代已经遭遇过石油禁运危机，在长达30年对全球石油资源的控制行动之后，如今的美国对国际石油价格上涨的承受力，早已不可同日而语。而中国则正像当初的美国，我们对国外的油田没有多少控制力。这样，我们怎能用一个不能尚不能全球自由兑换的货币的升值，来获取更便宜的石油吗？
我们的结论是，当前国际油价的暴涨，根本就不是因为供需问题导致，而是美元贬值的原因，使得资源商品价格飙涨。如果我们指望人民币快升值来解决问题，基本相当于饮鸩止渴，因为人民币加速升值的时候，刁诡的美元也正加速贬值，从而推动国际油价继续创出新高。在这样的逻辑前提下，未来可以预见的重大风险就包括：人民币升得越快，国际油价就会越早达到200美元一桶。
我们必须清醒地认识到，只有人民币汇率是在一个市场之中形成的，它才真正具备价格信号的所有，否则，任何一次性和控制性的人民币汇率价格，都不是真正的或趋近于真实的汇率价格，指望通过提高这种管制价格来起到市场信号的作用，本身就是对那些信奉自由市场人士的莫大讽刺。因此，我们从人民币大幅升值的重大风险角度考虑，认为只有放开人民币汇率价格管制、推动资本自由流动，才是中国应对通胀压力的务实解决之道。相关部门应该在通胀压力的汹涌波涛中学会顺势扬帆，而不是试图去改变恶劣的天气。
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