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国盛证券王剑
周三两市股指均出现了小幅回落走势，这既是受到周边股市回调的影响，也是市场本身持续上涨后的回调要求。同时，昨日成交继续萎缩，显示谨慎的投资者增多。由于市场在攻克6000点之后并没有出现充分的调整走势，并且就盘面的情况而言，市场的热点转换频率极快，个股把握的难度也相当大，市场盈利效应减弱。因此，从操作层面而言，短期需要高度关注市场的风险，保住以往的胜利果实是首要任务。
主流品种呈现疲态
经过持续的上涨之后，本轮行情的主流热点品种都有了相当的涨幅，特别是有色、钢铁、航空、金融等龙头品种，如酒钢宏兴、包头铝业、山东黄金、上海航空、南方航空、中国平安、济南钢铁等涨幅都在100%甚至200%以上。虽然这些个股数量占整个上市公司数量有限，但它们市值庞大，对股指具有决定性影响，成为本轮行情推动股指走高的主要力量。但就目前的走势情况来看，此类个股多数出现了疲态，向上走高面临着越来越大的市场压力。不仅是获利筹码打压力度在加大，更为重要的是其市场定位已经明显的偏高，其中，上证50即使是按照今年大幅增长的半年报业绩为参考，平均市盈率也在40倍以上。可见，这些大盘蓝筹个股的上涨行情，短期透支了未来的业绩增长，短期内调整的要求将越来越强烈。
行情进入尾声阶段
本周以来，市场出现了一些新的变化。以往那种指数上涨但多数个股下跌的局面出现了改变，更多的个股出现了同步上涨，前期行情中没有表现的个股出现了补涨行情。但从以往行情的特点来看，一般一轮行情的主流热点只能是一个，当市场的主流热点出现变化的时候，往往意味着该轮上涨行情即将结束，需要高度注意市场的风险。而本轮行情从7月初的3000多点启动以来，已经延续了3个多月的时间，股指的最大涨幅达到了70%，无论是时间还是空间上都相当的可观。虽然目前还不能判断本轮行情就此结束，但至少行情进入尾声，市场风险越来越大则是毫无疑问的了。事实上对于多数投资者而言，似乎每天都有较多的个股机会，但在实际的操作中，投资机会把握的难度却相当大，盘面中热点的转换也极为频繁，盈利效应快速降低，投资者的参与意愿也在逐渐减低。
观望是最佳操作选择
笔者认为，对于多数投资者而言，当前最佳的操作选择应是观望。因为在一个超级牛市中，就技术上而言，头部的形成需要一个反复的过程，不会轻易停止上涨的脚步，因此，对于那些持有股票的投资者而言可以继续持仓。并且就多数品种而言，当前市场无论是业绩追捧还是题材炒作都是轮动的，所以除了特殊情况之外，一般可以持有个股等待机会。而对于持币的投资者而言，当前市场整体市盈率水平已处历史高位，至少目前整体已经不存在价值低估的问题，并不是理想的投资时机。因此，持币者操作上应耐心等待市场下跌之后，股价出现了相当跌幅再介入。当然，随着股指的不断推高，投资者的风险意识也应随之提高，逐步降低持股的仓位，以规避随时可能到来的调整。
纵观股市历史，不存在只涨不跌的行情，当市场疯狂的时候需要格外注意风险，风险度也随着市场的上涨不断提升。在当前市场加速上涨，泡沫不断累积的情况下，更需要有清醒的风险意识，不盲目入市追涨，才有可能保住以往的胜利果实。
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