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多年来困扰保险公司老总们的投资收益噩梦，似乎正在悄然消散。
8月16日，中国平安(2318.HK)披露中报显示，2006年上半年该公司录得净利润41.62亿元，同比增长85.0%，远超业内预期。
8月17日，中保国际(0966.HK)发布的中期业绩显示，该公司录得3.28亿港币的总体盈利，是历年来首次“扭亏”。
中国人寿(2628.HK)尚未公布中期业绩，但香港分析师们已纷纷表现出对它净利润增长的热烈预期。
全线飘红的报表背后，股市投资居功至伟。中报显示，股市投资已使中国平安的总投资收益率由去年上半年的4.1%提升至今年上半年的5.8%。
据中国保监会披露，2006年6月末，进入A股市场的保险投资达到402亿元，较年初增长186%。
数据显示，2005年末国内保险业总资产规模15225.97亿元。而目前各家保险公司的入市资金占总资产的比例还都在4%以下，较保监会规定的上限5%尚有一定距离。
近日，一则声称保险资金直接入市比例有望于近期上调至10%的传闻风靡市场。虽然中国保监会资产管理部人士随后向本报记者表示，保监会并没有将此事提上议事议程，但仍没能冷却市场的兴奋猜测。
在此背景下，本报记者获得了一份国内保险巨头投资A股市场的持仓明细表。从早先推动有色金属股的狂飙，到如今重仓押宝银行股以待后市，保险公司投资A股的路线图逐渐浮出水面。
重仓下注G招行
与频频在媒体上露脸的基金经理不同，保险大鳄在资本市场中异常低调，他们水下潜行，隐遁无形。只有在上市公司照例公布业绩时，他们的身影才会在必须披露的十大流通股股东的名单中一闪而过。
与2005年中报中3家保险机构持有17家上市公司的7.5亿市值股票相比，截至8月18日，现在2006年中报中的保险公司数目已增加到9家，中报时的持仓市值高达103.3亿。
在持仓市值稳步提升的同时，重仓名单中的个股每3个月便面目全非。以持有市值最高的国寿股份为例，其58只重仓个股中，曾在2006年1季报中出现的老面孔仅16只。新近买入的42只股票持仓市值高达30.28亿，已占到此时总持仓的76%。
从资金流向上看，近3个月以来，保险资金追捧的热门个股已经悄然“换马”。
上半年牛市之中，有色金属板块一路高歌猛进。据知情人士透露，保险资金从中起了推波助澜的作用。G鲁黄金、G中金、G江铜、G关铝、G宏达、G云铝等上半年出现井喷行情的个股，均在2006年1季报各家保险公司的持有之列。
以吸纳中国人寿过亿资金的G鲁黄金为例，3月末国寿股份首次出现在它的十大流通股股东名单上时，只有163.4万股，而至6月末，国寿股份与国寿集团的合计持股已达482万，市值近1.4亿。而在中国人寿选择增持的几个月间，G鲁黄金的股价几经起落，从每股19.22元升至28.88元，涨幅过半，5月16日甚至摸高到47.97元。
有色金属之外，上半年气势如虹的食品饮料板块，保险公司也未错过。2006年1季度国寿股份曾购入1289万股G五粮液。3个月过去，G五粮液的股价已从6.73元涨至14.54元，涨幅高达116%。国寿股份虽在其间曾减持近30万股，但其账上的市值已然飙升9634万。
但是，3个月后，保险机构的口味变了。持有量最大的股票，已由2006年1季度的“制造业-金属、非金属”转为“金融保险”。保险机构对后者的持有市值已由3月末的13亿猛增至超过30亿(不含将于8月29日发布中期业绩的G宝钢，1季报中中国平安曾持该公司近11.7亿市值的股票)。
金融保险板块之中，G招行成为各家保险资金追捧的最热门猎物。中国人寿与中国平安纷纷以其作为重仓首选。其中中国人寿分别以国寿股份和国寿集团持有G招行6.8亿和3.7亿市值的股票；而中国平安则由平安人寿持有G招行5.5亿市值的股票，并由集团直接持有3.6亿。两家保险大鳄对G招行的累计持有市值已达19.6亿。
重仓持有之下，两家保险大鳄已有斩获。继上周在香港联交所通过聆讯后，国际投行纷纷对招行H股目标价表示乐观。于是招行A股股价近日连续走高，8月22日已升至8.16的今年最高价，较2006年中报发布时涨幅接近6%。这意味着，按2006年中报持仓，中国人寿与中国平安投资G招行已有接近1.2亿的浮利。
“释放空仓”
与市场中的其他投资者不同，“买涨杀跌”并非保险公司投资策略的全部。
一位保险资产管理公司负责人表示，区别于基金公司考核的方式和指标，保险机构的短期逐利性相对较弱，而更注重股票所在行业的发展前景和目前的治理结构。因此，保险公司会更多选择相对稳健的个股进行长期投资。而投资的目的，则是在满足短期资产受益率要求的情况下，最终能与保险资产得到长期的平衡。
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